MSCI拟将印尼降为“独立市场” 雅加达股市单日暴跌11%

指数编制机构MSCI于10月16日（周五）表示，印尼“不再适合”继续被归类为新兴市场，并提议将其降级为“独立市场”。消息公布后，雅加达股市出现抛售，印尼综合指数当日跌幅超过11%。

市场反应：开盘熔断，跌幅创多年之最

据CNA报道，雅加达综合指数开盘即下跌8%，触发交易暂停。复牌后跌幅扩大至11.1%，为1998年初以来最重单日跌幅，指数处于2020年以来最低水平。今年以来，该指数累计跌幅已超过40%。

汇市同步承压。印尼盾下跌0.6%，报1美元兑18070印尼盾，为7月下旬以来最弱水平。报道称，印尼盾今年以来已累计下跌约8%，触及历史低位。

MSCI的理由与降级含义

MSCI在声明中称，“围绕市场失灵的严重担忧依然存在”，因此认为印尼继续作为新兴市场已“不再合适”。该机构表示，印尼针对所有权与交易行为不透明问题的改革“进展不足”，即使降级至“前沿市场”，也不足以反映问题的严重程度，因而提议给予“独立市场”地位。

据彭博资料，目前被列为“独立市场”的包括阿根廷、黎巴嫩和巴勒斯坦，亚洲尚无此类市场。若被列入该类别，印尼股票将被排除在追踪数万亿美元被动投资的全球指数之外，跟踪或对标这些指数的基金将被迫卖出。

瑞银估计，MSCI若将印尼剔除，可能引发约40亿美元被动资金流出，主动投资者还可能再带来150亿美元流出。MSCI的旗舰新兴市场指数涵盖1200家公司，市值超过10万亿美元，全球基金经理密切关注哪些国家被纳入或排除，因为这可能触发投资组合调整。

背景：从冻结到拟降级

据CNA报道，自今年1月MSCI将印尼冻结在其指数中、并威胁降级至“前沿市场”以来，印尼股市一直表现艰难，原因涉及所有权与交易行为的不透明。MSCI此次在预定评估前一个月改变态度，令投资者震惊，也引发雅加达官员不满。

印尼经济统筹部长艾尔朗加·哈塔托表示，对于MSCI为何未在本周于曼谷举行的会议上讨论将印尼降级为“独立市场”，存在“一个大问号”。他是在该国高层官员会议前作出上述表态的，与会者包括财政部长、央行行长及其他相关官员，会议主题是讨论MSCI的公告。

印尼证券交易所表示，已采取具体措施提升本国资本市场的透明度与诚信，其首席执行官杰弗里·亨德里克称，将就公告依据要求进一步澄清。该交易所强调，MSCI的公告“仍属咨询过程的一部分，意见反馈截止2027年4月30日，并非最终决定”。

各方解读与政策压力

新加坡Aletheia Capital的东盟专家安格斯·麦金托什认为，此举并不反映绝大多数上市公司或印尼经济的健康状况，将印尼与黎巴嫩、巴勒斯坦、阿根廷归为一类“说不通”。他并表示，鉴于印尼已采取措施处理市场透明度问题、提高上市公司自由流通量要求，MSCI的举动显得“过于严厉”。

Pictet资产管理新兴市场股票投资经理坦·阿尔通达格表示，该提议凸显MSCI对改革步伐的不满，并进一步引发对该市场可投资性的疑问，投资影响可能相当重大。他本人未持有印尼资产。

印尼央行货币管理与证券部门主管埃尔温·古纳万·胡塔佩亚表示，央行将采取行动确保印尼盾稳定。他说，在全球避险情绪上升、美元走强并给国内金融市场带来压力的情况下，国内资产组合的资本外流预计将持续；央行承诺维持在市场中的存在，以依据基本面维护印尼盾汇率稳定，并确保市场机制正常运转。报道称，央行今年早些时候已多次加息以支撑印尼盾，其下一次货币政策会议定于下周三举行。

MSCI的公告也给普拉博沃·苏比延多总统领导的政府带来压力。报道称，印尼今年遭遇一系列挫折，穆迪和惠誉均将印尼主权评级展望下调至负面，理由是政策制定可信度下降。财政部长苏哈西尔·纳扎拉的办公室未回应置评请求。印尼股票经纪商Kiwoom Sekuritas Indonesia研究主管莉扎·卡梅利娅·苏里亚纳塔表示：“在我20年的股市生涯中，这种情况还是第一次发生。”