标普示警：菲律宾经济增长疲弱通胀高企，面临滞胀风险

据BusinessWorld Online报道，标普全球评级（S&P Global Ratings）高级经济学家维斯鲁特·拉纳（Vishrut Rana）在周五的一场网络研讨会上表示，菲律宾经济正显现出该机构所认为的滞胀迹象。他说：“如果我们把滞胀定义为增长急剧低于趋势水平且通胀高企，那么我们正处于这种情景——增长显著疲弱且通胀高企。”

通胀连续八个月超目标

据该报道，菲律宾10月整体通胀率飙升至近四年高点7.8%，原因是新一轮能源冲击大幅推高了燃料、交通和公用事业成本。这标志着通胀连续第八个月高于菲律宾央行（BSP）的目标区间，也突破了今年4月和9月创下的7.2%的前期峰值。今年迄今的平均通胀率因此被推高至5.6%。

标普9月的最新展望预计，菲律宾今年整体通胀率将从2025年的1.7%加速至5.5%，随后回落，明年为3.6%，2028年为3.2%，2029年为2.9%，逐步接近央行3%的目标。

拉纳表示，近期的通胀主要是供给驱动的，并持续受到中东冲突引发的全球能源价格冲击的影响。他补充说，强烈的厄尔尼诺现象也推高了食品价格，而干旱天气对农业产出造成压力，可能带来进一步上涨的风险。

增长低于政府目标

菲律宾第二季度国内生产总值（GDP）增速降至疫情后低点2.4%，使上半年增速仅为2.6%，低于政府3.5%-4.5%的全年目标。据BusinessWorld对16位分析师的调查中值，第三季度经济可能小幅反弹，增速预估为2.7%。政府将于下周一（11月9日）公布第三季度数据。

标普预测菲律宾今年GDP增长2.9%，明年回升至5.4%。

拉纳表示，东盟层面为缓解农业部门受厄尔尼诺影响所做的努力，可能防止食品价格“急剧跳涨”。但他同时指出，厄尔尼诺驱动的风险仍可能拖累菲律宾经济，因为食品价格高企会抑制消费需求。他说：“我们预计食品价格将进一步上涨。这应会进一步挤压消费者收入。我们预计消费需求的疲软将在2027年上半年显现，对货币政策而言，这意味着我们预计紧缩政策将持续到2027年上半年。”

菲律宾大气地球物理和天文管理局（PAGASA）本周表示，热带太平洋正出现非常强烈的厄尔尼诺现象，预计将在年底前达到峰值，并持续到2027年第一季度。

央行维持紧缩立场

据该报道，上月菲律宾货币委员会连续第四次会议收紧政策，以遏制不断扩大的油价驱动价格压力以及强厄尔尼诺带来的加剧风险。它将关键政策利率大幅上调50个基点至5.5%，为近两年高点，自4月首次收紧以来累计加息125个基点。这是近四年来（自2023年2月以来）首次50个基点的加息。

菲律宾央行行长埃利·雷莫洛纳（Eli M. Remolona, Jr.）周二表示，随着通胀持续高企，央行仍处于紧缩路径。但他补充说，若第三季度GDP数据反映产出缺口扩大，将降低进一步加息的可能性。货币委员会今年最后一次利率决策会议将于12月17日举行。

拉纳认为，高通胀将令央行保持鹰派，但对价格压力最终将缓解的预期，可能削弱更激进加息的理由。他说：“总体而言，我们预计货币政策将保持紧缩。另一方面，鉴于我们目前预测供给侧通胀将在2026年期间缓解，我们认为不会出现显著的进一步收紧或上调政策利率。”