新加坡三大银行第三季业绩分化 分析师预计2027年经营环境趋紧

第三季业绩分化

新加坡三家本地银行本周陆续公布2026年第三季业绩，表现不一。据CNA报道，华侨银行11月6日公布的净利增长3%至20.4亿新元，高于分析师预期；星展银行7月至8月净利同比下降5%至28.1亿新元；大华银行净利大增182%至12.5亿新元，但仍未达市场预期。

报道指出，大华银行的净利大增源于低基数效应——该行去年同期为信贷及其他损失计提了13.6亿新元拨备。三家银行的股价近几周随大盘承压，而在此前一段时间曾快速上涨。

分析师：利率不再“挑大梁”

CMC Markets亚洲销售主管Eric Xiao对CNA表示，新加坡银行的繁荣年份很大程度上是“顺势而为”，“到了2027年，它们得靠自己了”。他说，从财富管理热潮中获利比预期更难，星展第三季净新增资金达创纪录的150亿新元，但财富管理费用仍因客户交易减少而下降6%。

他预计，利率上升最终会让银行受益，但初期净息差可能受到挤压，因为存款利率往往比贷款利率上升得更快。

Syfe集团投资与咨询主管Ritesh Ganeriwal表示，银行核心业务在第三季保持稳健，“问题在于利率不再挑大梁”。他指出，尽管美国利率上升，新加坡利率仍处低位，银行争夺存款的竞争加剧，利润率受到压缩。他预计2027年增长放缓，动力来自贷款与财富管理费用的减弱，而非出现下滑。

三家银行前景分化

分析师指出，三家银行在2027年的处境并不相同。Providend投资主管Cheng Chye Hsern认为，星展前景最为稳定，其管理层称净利息收入已经见底，预计明年总收入将实现中个位数增长。不过他也提到，星展股价接近账面价值的三倍，而历史平均水平为1.6倍。

Eric Xiao表示，星展与大华未达预期的原因不同：星展的缺口来自市场交易收入暴跌65%；大华的问题则更难解决——“利润率更薄，成本进入2027年还在持续上升”。

Jefferies东盟研究分析师Joanna Cheah指出，大华面临更大的盈利压力，原因是净息差持续压缩；星展和华侨的净息差则在第三季末开始回升。华侨银行表示，预计今年贷款增长为低双位数，并称已为利率上行做好准备。但Providend的Cheng Chye Hsern提醒，其保险子公司大东方会使集团盈利在债券市场剧烈波动时更不稳定。

大盘走弱不只是银行因素

三家本地银行在海峡时报指数中权重很大，但分析师认为近期指数下跌并非单纯由银行造成。Joanna Cheah将当前弱势部分归因于全球避险情绪，部分归因于前期强劲上涨后的本地获利了结。她还提到，本周美国中期选举结果加剧了抛售，市场担忧更严格的监管审查可能放缓对人工智能和数据中心产业的投资，这一情绪已外溢至包括新加坡在内的亚洲市场。

她表示，应将这轮市场波动与新加坡基本面区分开，后者仍相对防御，受到盈利韧性、货币坚挺和健康的企业资产负债表支撑。